Finance

Erscheinung von Wandel- und Optionsanleihen

Kreditbeanspruchungen mit einem Zinsaufschlag, die sich an einem Wertpapierkorb ausrichtet, sind Papiere mit einer festen Ablaufzeit, deren Verzinsung und angesichts dessen auch Wertentwicklung von der Reifung eines vom Ausgebers vereinbarten Aktienfonds abhängt. Es kann geplant sein,

dass für die erste Zeit der Gesamtperiode ein fester Zinsfuß gezahlt wird, welcher über dem Marktlevel liegt, und erst die Abgabezahlungen im Rahmen der restlichen Dauer in ihrer Höhe an die Reifung des Wertpapiernkorbs gekoppelt sind. Der Wertpapiernfond kann während der gesamten Zeitspanne konstant sein oder sich nach vom Emittenten vorgegebenen Kriterien in der Komposition ändern. Zur Bestimmung der Fortentwicklung des Wertpapierfonds mögen die enthaltenen Aktien mit ihrer Wertevolution gleichwertig oder auch entsprechend unterschiedlichen Kriterien berücksichtigt werden. Dank dieser Strukturen ist die Höhe der Verzinsung und im Zuge dessen auch die Wertentfaltung der Anleihe während der Laufzeit vorher nicht feststellbar.

Alternative strukturierte Kreditbeanspruchungen
Nebst den klassischen Obligations-Sonderformen in der Erscheinung von Wandel- und Optionsanleihen wie noch den verschiedenen Manifestationen innovativer, strukturierter Anleihen, wie sie Aktienanleihen oder Anleihen mit indexausgerichteter Verzinsung darstellen, haben ferner verschiedene Modifikationen "synthetischer" Anleihen Geltung erlangt. Ein Exempel hierfür bieten die sogenannten Repackagings.

Repackagings verkörpern, wirtschaftlich betrachtet, die "(erneute)Umhüllung" von, ggf. verbrieften, Forderungen in eine Anleihe.  Ausgeber der "synthetischen" Schuldverschreibung ist regelmäßig ein namentlich zu diesem Ansinnen gegründete Zweckorganisation, welche gewöhnlich über kein nennenswertes Eigenkapital verfügt. Wirtschaftliche Voraussetzung für die Durchführung des in der synthetischen Obligation verbrieften Zahlungsgewährleistung sind vielmehr einzig die "erneut verpackten" Forderungen gegen Dritte. Sie erzeugen die Geldströme, welche dem Ausgeber der synthetischen Schuldverschreibung zur Befriedigung der Anleihegläubiger verwendbar.


 

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