Nullkupon-Obligationen (Zero Bonds)

Zero Bonds sind Schuldverschreibungenn, die keineswegs mit Zinskupons ausgestattet sind. An Stelle wiederkehrender Zinszahlungen stellt in diesem Zusammenhang die Abweichung zwischen dem

Tilgungskurs und dem Kaufpreis den Zinsprofit bis zur Endfälligkeit dar. Der Investor erhält mithin lediglich eine Zahlung: den Verkaufsertrag bei einem verfrühten Verkauf oder den Tilgungsprofit bei Fälligkeit.

Im Allgemeinen werden Zero Bonds mit einem hohen Nachlass (Disagio) herausgegeben und im Tilgungsaugenblick zum Kurs von 100 Prozent („zu pari") zurückgezahlt. In Abhängigkeit von Laufzeit, Schuldnerkreditwürdigkeit und Kapitalmarktzinslevel liegt der Emissionskurs mehr oder minder bezeichnend unter dem Tilgungskurs.

Für den Finanzier zu planen ist: Zero Bonds offerieren Ihnen einen einmaligen festen Überschuss in der Zukunft - wenn  die Zero Bonds bis zu deren Rückzahlung gehalten werden. Der Gewinn wird steuerlich als Zinsprofit zum Fälligkeitsmoment gewertet. Falls Sie Ihre Bonds indessen verkaufen, wird die Abweichung zwischen Aneignungs- und Saleskurs in die zwei Bestandteile Zinsertrag und Aufwertung aufgezeigt.

Zero Bonds können nicht zuletzt aus einer Sonderform festverzinslicher Schuldverschreibungen auftreten:

•Stripped Bonds: Stripped Bonds treten hervor, falls Zinsgutscheine von der in der Schuldverschreibung verbrieften Hauptforderung geteilt werden. Soweit die Hauptforderung oder einzelne Zinscoupons einzeln gehandelt werden, handelt es sich um Wertpapiere ohne durchgehenden Zinsgewinn, die vom von der Grundidee her mit Null-Coupon-Obligationen analog sind.

Kombizins-Anleihen und Step-Up-Obligationen

Diese Schuldverschreibungsformen ähneln in der Berechenbarkeit ihrer Zinsgewinne einem festverzinslichen Papier: Sie erhalten als Anleger wohl keine über die ganze Ablaufzeit fortlaufende feste Verzinsung, die Zinserlöse stehen aber im Voraus fest und ist keineswegs von der Fortentwicklung am Kapitalmarkt verbunden. Der Zinsfuß dieser Schuldverschreibungn wird während der Zeitdauer nach einem bei der Emission bestimmten Muster geändert.

Kombizins-Anleihen: Bei der Kombizins-Anleihe ist nach einigen kuponlosen Jahren für die verbleibenden Jahre der Ablaufzeit ein überdurchschnittlich hoher Zins vereinbart. Die Bond wird meist zu pari begeben und retourniert.